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避险情绪明显缓解 国债期货高位回落

 发布时间:2018-07-11

     上周中美正式互征关税,短期贸易风险兑现。国内监管层与官媒相继表态维稳金融市场,股票、商品、外汇等风险资产全面反弹,市场避险情绪明显弱化。短期国债期货面临阶段技术性压力,但随着定向降准政策正式生效,货币市场资金面极其宽松,各期限资金利率全面大幅下行。基本面上,本周国内宏观经济数据将陆续公布,通胀压力料维持低位,国内经济下行压力增加,货币政策转向宽松,贸易风险增加,基本面组合对利率债形成正面影响。但国债期货已经收复去年以来跌幅,阶段上面临技术性压力。维持对国债期货短期高位震荡,中长期继续上行判断。

 
    货币市场:
 
    昨日央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,7月9日不开展公开市场操作,今日无逆回购到期,公开市场零投放。继上周定向降准正式实施后,货币市场资金面极其宽松,各期限资金利率全面大幅下行。虽然近期央行公开市场连续净回笼资金,但在央行二季度货币政策会议确定未来流动性转向稳健充裕,叠加6月底以来财政支出力度增大,定向降准正式生效且市场仍存降准预期,市场对于未来流动性预期乐观,预防动机大幅下滑,预计资金面宽松格局将延续。
 
    债券市场:
 
    宏观方面,国内一系列经济数据将陆续公布,今日将公布国内物价数据,PPI、CPI上行力度料有限,整体物价料维持低位。在央行加大资金投放以及表内业务放量的情况下,国内金融统计数据料有所回升,新增人民币贷款有望回升至2万亿左右的高位。后续实体经济数据继续偏弱概率较大,总体基本面组合对债市继续构成支撑。