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SM:基本面胶着 2季度市场或仍僵局难破

2019-04-26 22:24:19 来源:互联网作者:编辑部
行情篇2019年1季度,江苏市场运行区间7800-8650元/吨,高库存、低成本等因素所致,2019年1季度价格远低于往年同期。就而整体走势而言,1月份一路上涨,2月中旬小幅回调,2月下旬至3月下旬区间震荡,3月底再度回调。原油上涨,降准、降税、中美贸易摩擦商谈进展良好等外围利好是刺激1月市场上涨原因。外围利好方面:12月28日至1月10日,WTI原油期货连续8个交易日收涨,涨幅16%;1月4日,

行情篇

2019年1季度,江苏市场运行区间7800-8650元/吨,高库存、低成本等因素所致,2019年1季度价格远低于往年同期。

就而整体走势而言,1月份一路上涨,2月中旬小幅回调,2月下旬至3月下旬区间震荡,3月底再度回调。

原油上涨,降准、降税、中美贸易摩擦商谈进展良好等外围利好是刺激1月市场上涨原因。外围利好方面:12月28日至1月10日,WTI原油期货连续8个交易日收涨,涨幅16%;1月4日,中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点,净释放长期资金约8000亿元;1月8日,特朗普在Twitter上发文称,与中国的谈判“进展非常顺利”;1月15日,国务院新闻办公室举行新闻发布会宣布,2019年在2018年减税降费的基础上还要有更大规模的减税。多重利好堆积,1月份江苏市场震荡上涨,2月1日,现货商谈一度冲至8650元/吨。期间,市场表现为升水,业内执行买近卖远操作。

2月中旬市场开始回调,华东主港库存激增、大宗商品回撤及下游装置检修是导致市场回调的主要原因。以华东主港为例,1月2日到2月20日,华东主港库存由18.45万吨激增至30.55万吨,增幅66%。若考虑华润、建滔库存,则库存总量在36万吨左右,增幅95%。同期,苯乙烯厂家库存同步激增,面临出货压力。供应暴增,但当时尚未出正月,下游多数未复工,供需严重失衡。2月17日,奇美透苯停车检修一月、改苯开工降负至80%的消息更是导致原本孱弱的市场雪上加霜。利空云集,2月20日,现货商谈最低探至8240元/吨。

2月下旬至3月下旬,一方面,库存持续上涨,实际库存一度冲至45万吨,华东主港仓储暴满,仓位难求;另一方面,原油、纯苯、乙烯多个交易日收涨,大宗商品走势强劲,成本、心态支撑明显。多空相持,市场商谈胶着、转入横盘整理。

3月底,江苏响水事件打破僵局。事件后续影响持续发酵,不仅引发全国性化工行业安全检查,导致苯乙烯中小下游行业或停工或降负;更导致主港库区主动降库。空方借势打压,3月22-29日短短6个交易日内,现货价格由前期的8600元/吨直落至7800元,跌幅9%。

运营篇

开工率:国内主要装置基本于2018年检修完毕。2019年1季度,多为临时性、短时间检修。SM行业开工率提升至92-95%。

利润:苯乙烯市场走势强于原料市场,整体而言,1季度国内苯乙烯行业仍保持良好利润空间。

库存:2019年1季度,到货量远远大于提货量,华东主港库存激增,尤其3月13日当周,华东主港库存一度到达35.75万吨。若考虑华润、建滔、长山、双志库库存,则库存总量达45万吨左右,创有史以来新高。从3月下旬开始,到货减少,提货加速,华东主库存开始折而下行。

进口量:内外盘保持顺挂及考虑1季度亚洲装置集中检修因素,2019年1、2月份进口量分别在39.5万吨、27.8万吨,1月份进口量创历年来新高。截至3月份,苯乙烯进口量在80.44万吨,与去年同期累计数量相比增加25.4%。

预测篇

4月15日起,新阳30万吨装置预期停车检修20天;4月下旬,华星停车检修40天。之后国内装置无检修计划。4-6月份,预期国内产量稳步提升。

2019年上半年,亚洲地区计划有494万吨装置检修,截至目前统计,已有243万吨装置检修结束,183万吨装置检修进行,68万吨装置尚未开始。现正检修的183万吨装置中,5月底将全部结束。

相比2018年同期及2018年4季度开工率,当前苯乙烯三大下游行业开工已呈高位水平,后续难有再度提升空间。

苯乙烯主要下游行业开工率

4月、5份,国内供应增加,华东主港去库幅度难及业内预期,业内心态必将承压。从需求方面看,当前三大下游行业开工已属高位,后续难有大幅提升空间。但外围方面支撑仍较为明显。综合而言,高位库存压力仍是制约行情发展的最大阻力因素,4、5月份仍是一个去库存过程,在现货供应压力未完全释放前,难寻上涨动力。

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